俄罗斯经济崩盘担忧、全球油价腰斩、德国日本陷入衰退、新兴市场货币堪忧、美国经济复苏、美元走强、硅谷掀起新一轮淘金热、民主党白宫受困……《经济学人》杂志在列出过去一年全球种种变化之后，抛出一个问题：上世纪90年代末的一幕幕是否会在2015年重新上演？

提及目前的经济形势，人们往往会同2008年的全球金融危机所造成的影响联系起来，而忽略对更早之前发生的事情的追溯。《经济学人》提醒，借鉴15年前发生的一切，可以让我们在展望下一年全球走势时，知道该做什么和该避免什么。这正应了中国的古训：以史为鉴，可以知兴替。

数字革命带来的机遇

上世纪90年代，数字革命的第一波浪潮在美国骤然掀起，互联网的出现带来创造力的大爆发，美国人对国家的未来充满信心。1996年到2000年间，美国GDP增速基本保持在4%以上，几乎是当时其他富裕国家平均水平的两倍。

同时，这一时期失业率也降到了4%以下，出现30年来的最低值。另一方面，经济向好的美国引来大量外国投资，推高了美元和股价，标普500指数市盈率蹿升到约30倍，其中，科技股的飙升近乎疯狂。

与其他国家的惨淡相比，美国在90年代末的一派繁荣景象显得“格格不入”，这样的情况跟现在出奇地相似。

1997年 底，日本经济开始陷入漫长的通货紧缩；德国的商业发展受限于高失业率的劳动力市场，和高商业成本而造成经济不景气，被扣上“欧洲病夫”的帽子；新兴市场经 过一段时期飞跃式发展后同样陷入了经济危机，1997年到1999年间，泰国、巴西等国都由于资本外逃而引起货币崩盘，大量美元债务无法偿付。

美 国最终也无法独善其身。2000年初，科技股泡沫破裂，引发大面积的股价跳水；商业投资也陷入停滞，尤其是科技方面。随着股市下跌，消费者纷纷勒紧腰包。 到2001年初，美国和世界其他富裕国家都陷入了一轮衰退，但美国经济研究局报告指出，由于劳动生产率的持续增长，这轮衰退显得比较温和。

不过，分析认为，标普500目前的市盈率为18，虽超过历史均值，但是并没有高出很多，美股不会像90年代那么泡沫四起。而且，虽然许多大型科技公司仍然在冒进地四处投资，但是相比2000年的科技股崩盘，现在的科技公司规模更大，盈利能力更强，资产负债表状况更好，抗风险能力要大得多。

与20世纪90年代的三种类比

文章指出，由于中国在过去十余年里的迅速崛起，对世界发展的贡献不可同日而语，因此，以当时的情况来推断未来不可能完全准确。但对当时另外三个全球走势进行类比，仍具有参考意义。

首先是美国的加速发展和世界其他地区徘徊不前之间的差距。90年代末，令美国聊以自慰的是，市场上出现大量就业机会，便宜的油价让美国人有更多钱用于其他消费，商业投资逐渐回暖。但时任美国财政部副部长的拉里·萨默斯发出警告称，如果把世界经济比作一台飞机，那么它正在“靠一只引擎飞着”。

如今，大幅下跌的油价让美国很多页岩气开发商濒于破产，相对于其他货币的疲软，美元的强势可能让出口商蒙受巨大损失，这点和15年前的情况相仿。对2015年的世界经济，来自全美商业经济协会的预测小组初对美国提出了3.1%的经济增速预期，而日本和欧元区分别只有1%和1.2%，中国的增长也将回落到7%以下。

第二组类比落在另外两个世界最富有国家——日本和德国。2014年4月，日本国会把消费税从5%提高到8%，此举导致日本第二季度经济比去年同期萎缩了7.1%，被认为重蹈了1997年提高消费税的覆辙，阻碍了逃离经济萎缩怪圈的出路。在德国，连年的低投资率使经济持续低迷，今年前三季度GDP增速都低于1%，第二季度甚至出现环比0.1%的负增长，疲弱的增长与上世纪末情况极其相似，被外界解读为新一轮衰退周期的信号。

第三个类比发生在新兴经济体中。90年代末，这部分市场面临的问题主要是外汇汇率和沉重负债。如今，这些经济体的整体负债情况有所好转，外汇汇率浮动也相对稳定，而且多数国家政府拥有了自己的外汇储备。

尽管如此，麻烦事仍旧不断。非洲地区经济发展对能源业的依赖使大宗货品出口商在风险面前极为敏感。以尼日利亚为例，石油占其出口量的95%和国家财政收入的75%。在其他新兴国家，危险深藏在各个企业中，例如，许多巴西企业美元负债累累，虽然公司的债务违约情况不会像90年代亚洲经济危机那样严重，但是仍然会让投资者绷紧神经，再次推高美元。

2015面临崎岖发展

综合以上因素，2015年的全球发展之路也将会充满崎岖。看空经济的人认为，美元升值，欧元区疲软和一些新兴市场的危机，将会最终导致美国经济掉头向下。

《经济学人》文章预测，如果世界经济果真踟蹰不前，恢复稳定性的难度将会更大，很大程度上是因为目前富裕国家的利率水平基本上都接近于零，政策制定者并没有多少回旋余地。1999年，美联储的政策利率大约保持在5%左右，经济放缓时，这样的利率水平还有很大的下降空间。

文章同时指出，2015年的经济或许能在90年代末找到踪迹，但是政治恐怕每况愈下了。纵观富裕国家，民调显示，选民对政府怨声载道，将支持票投给反对党的意向也在增加。如果这部分选民受到进一步压迫，他们的不满就会变成愤怒。（来源：摘抄商界评论）